jimin1 - 2008-8-25 13:43:00
别指望美国消费者了。过去几十年来，对于唱衰美国和世界经济的预言，这一直是进行回击的一个现成的论据。事实已证明，普通美国人的开支能力比任何人预见的都更加顽强。六十年来的不同时期，这种能力给国内、国际的企业提供了巨大的市场。
但许多人相信，这样的日子已经过去。随着资产状况捉襟见肘、住房价值下滑、工资涨幅微乎其微且被上涨的汽油和食品价格吞噬了很多，美国消费者的传奇威力肯定有所削弱，即使还没弱到可以忽略不计的程度。
但在这样一个北京奥运之年，美国消费乏力将导致经济***停滞的假设可能会因消费舞台出现的新秀而被***。全球经济状况过去依赖美国消费者的支持，但现在，它将取决于中国人。
在美国和欧洲，公众讨论的一个中心话题是，中国的低成本制造商抢走了发达国家的工人岗位，反对贸易的立法也因此大有市场。但实际情况是，中国消费市场也在崛起，他们花钱的热情不亚于美国人。
过去两年来，中国人均国内生产总值已超过2,000美元，现在已接近2,500美元。中国消费者结构分布图上，一头是2.5亿富裕且越来越富裕的城市居民，另一头是居住在农村地区的5亿-6亿人口（他们的日均收入有的超过1美元，有的可能还不到。）另有几亿多中国人处于中间水平。
在收入分布上处于上端的这2.5亿中国人实际上人均收入已接近1万美元。如按一般生活成本水平计算，他们拥有庞大的可支配收入。
而他们对消费也充满热情。中国人的个人储蓄率超过40%，在世界属于高水平。但这并非在于中国人对消费非常谨慎，而在于可买的东西不够丰富、投资渠道匮乏、担心医疗保健费用等事实。而且，这一点正在发生改变。据麦肯锡(McKinsey)近期所作的调查显示，中国人平均每周的购物时间为9.8小时。美国人是3.6小时。41%的中国人认为，购物是最好的休闲方式。
中国消费者目前的开支总额在2万亿美元左右，还不到美国的五分之一。但差距正在缩小：美国人开支的年增速为2%，而中国人是20%。对许多全球性企业而言，中国消费者是唯一能帮助他们阻止业务下滑的力量。
以经营旗下肯德基(KentuckyFriedChicken)和必胜客(PizzaHut)的百胜餐饮(YumBrands)为例。在美国和德国，该公司基本没有增长，利润也很微薄。而在中国，肯德基很受欢迎，而且每年都有25%以上的增长。肯德基在中国有2,000家餐馆，目前在该品牌的全球业务中只占很小的比例，但肯德基利润总额的20%来自中国。
有数百家疲于活命的美国公司和跨国企业在华业务却一枝独秀，肯德基就是其中之一。宝洁(Proctor&Gamble)和玉兰油(OilofOlay)也是在中国获得了新生。耐克(Nike)***以来一直是中国年轻人心仪的品牌。卡特彼勒(Caterpillar)的国内业务因美国住房建筑市场萎缩而表现疲弱，但其联合收割机和挖土机在迅速工业化的中国却供不应求。联合技术(UnitedTechnologies)旗下的奥的斯电梯(OtisElevators)在高楼大厦接踵而起的中国积累了令人艳羡的厚厚的订单。
面对日渐衰微的日本市场、老态龙钟的欧洲市场和难以预料的美洲市场，路易威登(LouisVuitton)、范思哲(Versace)、Coach等奢侈品牌从中国富人那里找到了接力者。别忘了博彩业。澳门最近已超过拉斯维加斯，成为这个星球上最盈利的赌博目的地。从一个国家的国民对赌博的兴趣上总可以判断出他们花钱的***。
中国对发达国家的出口引发了争议，但现在中国的进口额已基本赶上1.2万亿美元的出口额，而且从美国的进口额在迅速窜升。这还不包括中国消费者购买的从美国和其他外国公司在华子公司的产品。
中国目前的国内生产总值在4万亿美元左右，在全球总量中还不到9%。但许多人可能会说，如果考虑中国的购买力，实际比例应该比这个数字高出很多。不论怎样，中国日渐增长的财富（虽然存在不平衡）也正是中国人在奥运前夕充满乐观情绪和强烈的爱国***情绪的一个原因。
中国消费者也是能阻止数百家全球公司陷入灾难的唯一一股力量。尽管一些美国公司纷纷在国内裁员、将部分工作岗位外包给中国企业，但如果亏损或者基本不赚钱的话，要削减的职位只会更多。卡特彼勒在美国的工厂仍在运作，因为还需要生产一些产品供应中国市场。
这种现象眼下还在持续，不像美国的消费增长已是明日黄花。鉴于对中国增长潜力的***低估，有可能中国进口外国商品会比我们的想像要快得多。
的确，中国人喜爱国产品牌，比如李宁(LiNing)运动服饰和联想(Lenovo)电脑（联想收购了IBM的个人电脑业务，预示出未来一波中-美消费企业的潮流）。但他们对外国品牌更是如饥似渴，显示出他们财富的增长和日益加深的现代感。而这种饥渴还远没有满足。
诚然，中国的迅速增长付出了环境的代价，其在国际上的崛起也引发了紧张关系，但谈到这届富于争议的奥运会，我们可以问这样几个问题：有没有哪个大国在崛起过程中没有引起其他国家的担忧？如果中国仍坚持******意识形态、仍处于贫困之中，世界是否会因此更好些？──毕竟，经济权是***的一个重要组成部分。
鉴于未来几年美国和欧洲在增长方面面临的挑战，如果没有中国消费者的支撑，形势看上去会更加糟糕。
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通胀对日本的影响
种流行的观点认为，既然日本在上个世纪90年代曾饱受通货紧缩之苦，那么该国经济应当会从物价飙升中受益。这话只说对了一半。和其他国家一样，大宗商品价格上涨推动下的通货膨胀也同样会危害到日本的经济增长。或许唯一的好处就是能间接地刺激日本消费者把钱从银行帐户中取出来，转投到回报更高的投资领域。
毫无疑问，日本的通货膨胀率在上升。该国最新的整体消费者价格指数(CPI)较上年同期上涨了1.3%，相比之下，1997-2007年间平均每年下降0.2%。这完全是由大宗商品价格上涨一手造成的──约有0.8个百分点的通胀率来自能源价格，大约0.6个百分点来自食品价格。这是个贸易条件的问题。日本必须增加出口，才能保持原有的粮食和石油进口水平。
这显然不利于经济增长。由于把增加的成本转嫁到消费者头上并不容易，通货膨胀导致日本公司利润下滑，这一势头在公司的收益中已经表现得相当明显。此外，通胀还会挫伤企业的招聘与投资热情──只是目前日本企业状况好转，应该不会遭遇上个世纪90年代那样急迫的成本削减压力。因此，日本经济正面临着一个增长迟滞期，需求骤降尚不太可能。
通货膨胀还会影响消费者需求，因为公司会将上升的部分成本转嫁到消费者头上。日本民众经通货膨胀调节的实际收入也因此缩水，不过降幅并没有他们想像的那么严重。日本央行近期一项调查显示，民众认为物价较去年上涨了10%（实际上涨了1.3%），并预计明年还会上涨7%。另一项调查发现，目前日本消费者信心甚至不及上个世纪90年代的水平。
由此可见，成本上升推动下的通货膨胀正在拖累日本经济增长。只不过日本对大宗商品资源丰富的国家的出口也在增长，进而缓解了成本推动下的通胀对日本经济的影响。今年1-5月份，日本出口较上年同期增长了10%，增速快于上年。难能可贵的是，这一增长是在美国需求疲软的情况下取得的，该国仍占日本出口的五分之一。
不幸的是，这一需求正在消退。由于通胀压力上升，发展中国家普遍收紧了货币政策，进而可能会削弱这类出口市场的活力。日本经济严重依赖于净出口，在当前经济周期中，日本国内生产总值(GDP)超过三分之一都来自于出口。虽然大宗商品价格回落可能会抵消随后需求放缓带来的负面影响，不过这一自动稳定机制目前还没有发挥作用。
在这种背景下，日本央行仍将基准利率保持在0.5%不变，这是八国集团(G8)中利率水平最低的，也是日本十多年来经历的最低的实际利率和最宽松的货币环境。这种状况的一个副作用──也是通胀乌云中的一线希望──就是可能会促使日本消费者改变投资行为。
在日本家庭的金融资产中，现金占据了过高的比例。值得注意的是，日本人的银行存款和家里的现金是日本GDP的1.5倍左右，占了家庭存款总额的半数。这种对零风险资产的推崇从某种程度上可能是受日本文化或人口因素的影响──日本人口逐渐老龄化，年纪较大的投资者会比年轻人更不愿承担风险。但这也反映出，在通货紧缩的经济环境中将有一个相当长的时期，日本人情愿选择名义上零回报的现金，也不愿进行其他投资。
如果有适当的刺激因素，家庭就会改变他们的投资组合配置。2005-2006年时，日本曾出现过资金从银行帐户流出的现象，当时通货紧缩阴云逐渐散去，家庭也开始认识到以现金为中心的保守投资立场的缺陷。有迹象显示，这种情况可能会再次出现，因为目前已经具备了适当的条件：日本央行的基准利率使得银行存款几乎无利可图，同时民众认为通胀上扬正在侵蚀存款价值。这种情况应会促使日本家庭投资其他资产，寻求更高的回报。
目前的问题是，在日本家庭适应系统风险后，他们会把这些资金投向何处。这个问题几乎无法、可能也无需回答，因为这些资金数额如此巨大，任何重新配置都会涉及各类资产。不过，由于民众预计住房市场价格会下跌，房市最初可能会成为最不受青睐的投资领域。
这种家庭重新调整投资组合之风本身不会抵消大宗商品推动下的通货膨胀对短期消费者预算、企业利润或整体经济的负面影响。不过，公众投资行为的改变正是日本盼望已久的。通胀压力和利率以目前这种水平并存的状态能促使日本家庭纷纷投资非现金资产领域，从这个角度来说，这未免不是失之桑榆收之东隅。