美国政府正式9月7日宣布，从即日起将接已经亏损至极的美国两家住房抵押贷款融资机构房利美和房地美。在过去四个季度中，两家公司都连续出现亏损，累计亏损金额高达140亿美元。

　　美国次贷危机不仅给美国本土经济造成伤害，全球经济也为之遭殃，由于次贷的爆发全球经济增速放缓。不但发达国家欧美各经济体遭伤害受牵连，就是新兴市场经济体也难逃次贷的危害。

　　次级按揭贷款，是美国的一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款，说白了是面向美国穷人的按揭贷款，也就是说按常规正规银行在资信审查，这些人是根本通不过的。那为什么要这样做，是利益驱使。因为相对资信条件较好的贷款人，银行给的利率还款方式要优惠，而次级按揭贷款人在利率和还款方式，只能被迫支付较高的利率，付款方式也更严格。

　　所以次级按揭贷款从一开始就潜伏着巨大的风险。如果房价一直在上升通道，那问题不大，由于前期美联储连续17次提息，利率从1％提升到5．25％。利率大幅攀升加重了购房者的还贷负担，美国住房市场开始大幅降温。要知道美国普通人是很少有多余的钱的，每月的钱到了发工资时除去还贷，一般来说基本上用光了。在西方国家好多人都是奉行及时行乐，今天有酒今天醉，就是他们的人生哲理。到了发工资前两袋空空，甚至有的“无产阶级”要靠借钱来维持后几天的生活。一旦连续升息提高了房屋借贷的成本，就超过了他们的预算，偿还贷款能力就下降了。同时也抑制需求和降温市场的作用，引发了房价开始下跌，按揭违约风险也随之增大。

　　在美国次级贷款市场，占70%的是房利美和房地美两家公司，由政府支持，把贷款打包成证券，对外发售，承诺投资者能够获得本金和利率。整个次贷市场开始争抢这两家公司所购贷款，新的市场参与者盲目的出于逐利目的而过分追求高风险贷款。据估计，“两房”持有或担保的住房抵押贷款债券总额高达近5万亿美元，其中超过3万亿美元为美国金融机构拥有，约1.5万亿美元为外国投资人拥有。

　　作为购买原始贷款人的按揭贷款、并转手卖给投资者的贷款打包证券化投资品种，次级房贷衍生产品客观上有着投资回报的空间。在一个低利率的环境中，它能使投资者获得较高的回报率，这也蛊惑了很多的投资者。除了美国外，包括欧州、亚洲、和我们中国在内的全球主要商业银行和投行，都参与了这场美国次级房贷衍生产品的投资，涉及金额巨大，危害极大，全世界在为之买单。

　　按美国投资家吉姆.罗杰斯的话说，"人们可以不付任何定金和头款、甚至在实际上没有钱的情况下买房子，这在世界历史上是唯一的一次"，这"是我们住房市场中有过的最坏的泡沫，也是我们需要清理的最坏的泡沫"。

　　这场臭名昭著“次贷危机”爆发以来，显示了信贷风险已从次贷款市场逐渐扩展到整个抵押贷款市场。在美国12万亿美元的住房抵押中，房利美与房地美拥有或者担保了一半左右的贷款，因而损失惨重，而“两房”的困境对美国金融业也造成了拖累，在今年6月底时，美国有400多万名屋主由于没法按时偿还贷款，房子被拍卖了。这个比率占拥有房贷人数的9%，数量极大。

　　至于政府接管次贷是好事还是坏事呢？也许对普通股东来说这并不是好的救助计划。这是由于相对普通股或优先股相比，政府接管买入的股票具有优先权。“两房”接管消息公布于上周五纽约股市收盘后，当天房利美和房地美的股价在盘后交易中分别大幅下挫２４％和１９％，这更进一步证实了，即政府接管后普通股东的权益将严重受损。也许投资人手中的“两房”股票可能变得一文不值，保护的可能是持有两房公司债的债权人。